Campania de promovare a emisiunii Fidelis incheiate recent, cu un record al subscrierilor pentru titlurile in euro, a dat ocazia investitorilor sa afle cum isi construiesc autoritatile politica de dobanzi pentru emisiunile de titluri de stat pentru populatie.
Pentru cei care erau tentati sa considere ca inflatia este principalul reper luat in calcul, reprezentantii Ministerului Finantelor au venit sa infirme aceasta ipoteza.
„Calculam care e costul de finantare al statului in momentul respectiv, ne uitam la nivelul costului din piata interbancara, la care putem adauga maxim 1%. Peste el nu putem sari, pentru ca-l avem in legislatie”, afirma Stefan Nanu, directorul Trezoreriei din Ministerul Finantelor, la o emisiune la un post de radio ales pentru campania de promovare a ultimei emisiuni Fidelis pentru titlurile de stat listate la bursa (incheiata in 10 aprilie).
Cu alte cuvinte, nu inflatia este reperul decisiv, ci costurile din piata interbancara.
Putem avea inflatie mare si costuri mari de finantare ale statului de la populatie, precum in noiembrie (emisiunea Tezaur oferea atunci dobanzi de 8,7% la un an si 9,15% la 2 ani in conditiile in care inflatia din luna precedenta fusese de 15,3%).
Sau putem avea inflatie aproape la fel de mare, dar costuri semnificativ reduse de finantare, asa cum se intampla lucrurile acum, la o inflatie de 14,5% si costuri de finantare ale statului de 6,7% la un an, 7,30% la doi ani sau 7,7% la 3 ani, precum la cea mai recenta emisiune Tezaur, lansata in 12 aprilie.
Ultimele imprumuturi ale statului de pe piata interbancara s-au realizat la niveluri aflate in jurul nivelului de 7%.
Astfel, Ministerul Finantelor a atras marti 11 aprilie 75 de milioane de lei de la banci la o dobanda de 7,17% pe an, printr-o emisiune de obligatiuni de stat de tip benchmark, cu maturitatea reziduala la 43 de luni.
Iar pe 4 aprilie 2023, au fost atrase alte 90 de milioane de lei de la banci la o dobanda de 7,34% pe an, printr-o emisiune de obligatiuni de stat de tip benchmark cu maturitatea reziduala la 114 de luni.